保險公司償付能力頻頻告急，引監(jiān)管部門開閘釋壓。繼放行可轉(zhuǎn)債之后，保監(jiān)會將為保險公司開辟新的資本補(bǔ)充途徑——財務(wù)再保險。目前，保監(jiān)會已就此征求意見，眼下融資需求更為迫切的人身險（壽險、健康險、養(yǎng)老險）公司將率先受益。

　　備受中小險企推崇

　　上周末，保監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于人身保險公司使用再保險改善償付能力有關(guān)事項的通知》的征求意見稿，明確提出人身險公司可以通過使用再保險來改善償付能力，具體包括“年度可續(xù)保、共保和修正共保”這三種形式。

　　雖不為國內(nèi)公眾所熟知，但“財務(wù)再保險”在國外保險市場卻是頗為流行的利潤調(diào)節(jié)工具。和傳統(tǒng)再保險一樣，財務(wù)再保險也是保險公司轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，只是更側(cè)重于分擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，其優(yōu)點在于能實現(xiàn)一般再保險不能達(dá)到的目的，兼具“風(fēng)險轉(zhuǎn)移”和“財務(wù)安排”的功能。

　　“由于此前沒有明文規(guī)定，財務(wù)再保險在國內(nèi)屬于"灰色地帶"。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，利用財務(wù)再保險來解決償付能力困境，早已被國內(nèi)一些保險公司所嘗試。據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略估算，近兩年來，尤其是在償付能力普遍告急、融資渠道相較有限的未上市中小保險公司中，不下五成的公司都使用過這一工具。

　　強(qiáng)烈的訴求，令這一新型融資工具從此“陽光化”。市場人士感興趣的是，保險公司如何通過這一工具來改善償付能力。

　　多位保險公司再保部人士詳解道，“保險公司通過辦理財務(wù)再保險業(yè)務(wù)，而從再保險公司獲得一筆收入，進(jìn)而增加實際資本；或是保險公司將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給再保險公司后，通過計提應(yīng)收分保準(zhǔn)備金，進(jìn)而降低最低資本等。”

　　不過，財務(wù)再保險的胎動，也引發(fā)了爭議。業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，這一財務(wù)工具會被濫用，即再保險公司只是將利潤提前支付給保險公司，而承擔(dān)很少甚至沒有風(fēng)險，如果是這樣，那這一工具形同借款合同，保險公司只是出于“粉飾”報表的目的，對于保險公司自身也是一種傷害。

　　國際保險界有這樣一個比喻，“風(fēng)險轉(zhuǎn)移”和“財務(wù)安排”好比天平的兩端，財務(wù)再保險在其中尋找的是一個平衡點。如果過多偏向“財務(wù)安排”，就會演變?yōu)?span>“純粹的資金轉(zhuǎn)移”工具。因此，業(yè)內(nèi)人士建議，在我國財務(wù)再保險還處于萌芽期時，應(yīng)建立一個合理的利用機(jī)制，進(jìn)行有效約束，防止其被濫用誤用。

　　對此，監(jiān)管心中有數(shù)。征求意見稿中明確表示，人身險公司使用財務(wù)再保險改善償付能力，應(yīng)建立在轉(zhuǎn)移風(fēng)險的基礎(chǔ)上。

　　擺脫股市依賴癥

　　近年來，保險公司頻頻拉響償付能力不足的警報，其中一大原因便是患上了股市依賴癥。一旦資本市場不理想，保險公司當(dāng)期的投資收益、盈利能力將大大下降。

　　國際上可參考的經(jīng)驗告訴我們，保險公司若想改變被股市牽著鼻子走的現(xiàn)狀，就需要在投資渠道、甚至利潤結(jié)構(gòu)上轉(zhuǎn)型。

　　近期保險投資新政的出爐，無疑為保險公司打開了另類投資渠道的施展空間，在很大程度上有助于保險公司擺脫股市波動性、依賴性，增強(qiáng)投資的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　與此同時，保險業(yè)也應(yīng)尋求更加多元化的收入與利潤來源，逐步擺脫利潤對利差的過度依賴癥。為業(yè)內(nèi)人士所熟知的是，保險公司的利潤應(yīng)由費差、利差和死差三部分構(gòu)成。尤其是死差，因為不受宏觀調(diào)控和資本市場波動的影響，最能體現(xiàn)經(jīng)營者的能力，所以應(yīng)該成為保險公司最主要的利潤來源。

　　資料鏈接

　　何為財務(wù)再保險

　　財務(wù)再保險起源于美國的非壽險市場，原先是非壽險公司希望得到再保險公司的財務(wù)援助，來降低因為自然災(zāi)害發(fā)生、賠償支付過多造成公司財務(wù)虧損。自20世紀(jì)90年代以來，壽險公司也開始運用財務(wù)再保險這種新型理財工具，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險，調(diào)節(jié)原保險人財務(wù)狀況，平衡利潤和改善公司財務(wù)報表。

　　財務(wù)再保險是原保險人把已有業(yè)務(wù)的利益或損失分給再保險人，由再保險人來承擔(dān)將來保險業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險。依據(jù)合同約定，原保險人支付一定的分保費給再保險人，再保險人按照原保險人的要求向其返還扣除經(jīng)營費用之后的保費和投資收益。